2025年第一季度LED行业概览：技术迭代加速，企业韧性分化
2025年第一季度，全球LED产业面临技术升级、市场分化、外部政策冲击等多重挑战，呈现出截然不同的发展态势。一方面，Mini/Micro-LED技术快速渗透市场，AI深度融入照明应用，新兴市场展现出新的增长潜力。
另一方面，美国关税政策升级、原材料价格波动、企业盈利差距拉大等因素加剧了竞争，中国LED企业凭借技术领先和国际化布局展现出较强的风险抵御能力，领先企业则通过多元化布局获得发展。
一、行业概况：外部压力加大，技术驱动增长
技术迭代重塑竞争格局
Mini-LED背光技术已进入2.0时代，以广色域、高能效著称的RGB芯片方案逐渐取代传统的蓝光+荧光粉方案，市场渗透率已攀升至26%。
在直视显示领域，COB和MiP已成为两大核心技术，预计2025年COB产值将突破60亿元人民币，MiP则在好莱坞电影制作、军事指挥中心等高端场景快速普及。
与此同时，Micro-LED技术正在逐步成熟，洲明科技、利亚德等公司已实现小批量生产，并正在推动其在AR设备、智能手表等消费产品中的应用。
关税和成本压力考验企业韧性
美国对中国LED产品加征关税，对出口市场造成暂时冲击，但中国LED产业占据全球70%-80%的产能，且具备全产业链（材料、工艺、创新）优势，具有长期竞争力。
Signify、Acuity Brands等国际厂商被迫涨价，印证了“关税成本转嫁给消费者”的规律。此外，铜、银等原材料价格上涨，也导致中低端厂商调整价格，幅度达5%-15%。木林森、创维商用等公司也纷纷上调价格，以缓解成本压力。
与此同时，Micro-LED技术正在逐步成熟，洲明科技、利亚德等公司已实现小批量生产，并正在推动其在AR设备、智能手表等消费产品中的应用。
新兴市场和情景释放增量增长
海外市场成为主要增长引擎，主要屏幕厂商国际市场销售额增幅均在10%-20%左右，其中东南亚、非洲等新兴地区贡献显著。
LED集成显示、影院屏等新场景在2024年取得突破后，2025年一季度将进一步拓展，成为行业结构性增长动力。
二、公司业绩：龙头企业领跑，盈利分化明显
三安光电：高端产品+金牌收入驱动盈利
三安光电一季度Non-GAAP净利润同比增长331.43%，主要受益于金价上涨带来的废料收入以及高端LED产品占比提升。公司加大对Micro-LED领域的投入，珠海6英寸产线已正式投产，通过技术储备为长期增长奠定基础。
万润科技：双轮驱动，全球布局
万润科技年报显示，2024年营收同比增长15.08%，净利润增长38.62%。这一增长主要源于公司双聚焦产业发展战略。其中，包括光源及相关产品在内的LED业务实现营收4.33亿元，同比增长20.46%。
LED照明及相关产品业务实现营业收入5.87亿元，同比增长35.20%；半导体存储器业务实现营业收入5.13亿元，同比增长302.15%。
利亚德：财务优化但营收承压
利亚德第一季度营收同比下降7.59%，净利润同比下降24.37%。然而，公司通过降低财务费用（同比下降718.55%）和优化应收账款管理，保持了稳定的现金流。利亚德高端MiP产线也已投产，瞄准高端商用显示市场，技术方向与行业趋势保持一致。
Moulinson与华灿光电：成本压力下的两极分化
穆林森一季度净利润同比下降21.30%，财务费用同比上涨1688.57%，但公司加大了研发投入2.91%，希望通过技术创新突破中低端市场的瓶颈。
华灿光电营收增长27.82%，但净亏损仍达9763万元，销售费用同比上涨65.12%，凸显公司在市场拓展与成本控制方面面临挑战。
三、未来展望：平衡技术突破与全球化
日益激烈的技术竞争
SMD、COB、MiP三足鼎立的竞争格局将持续。成本敏感型应用将主要依赖SMD，而高端市场则将以COB/MiP为主导。如果RGB Mini-LED背光技术持续获得政策支持，有望进一步取代QD-OLED，成为大尺寸显示屏的标杆。
供应链安全和加速国内生产
车用LED国产化趋势愈发明显，鸿利智汇、聚飞光电等企业已进入车厂供应链。在Micro-LED领域，中国投资已占全球投资的70%，技术突破或将重塑全球产业格局。
风险与机遇并存
北美关税政策、原材料价格波动、企业债务风险等仍是短期关注点，长期来看，AI+IoT赋能的智能照明、人形机器人等跨行业应用或将开启新的增长曲线。
2025年第一季度，LED行业在挑战中展现韧性，技术迭代和全球化布局成为企业突围的关键驱动力。企业通过“技术+市场”双驱动展现出战略深度，而利润差距凸显了成本结构和技术转化效率的进一步优化需求。未来，企业能否继续在高端技术突破和新兴市场拓展方面保持领先，将成为企业在全球LED行业竞争力，乃至中国在全球市场地位的试金石。
